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La crisi del 1873 dimostrò il ruolo ormai centrale assunto dalle Borse nella vita economica, che erano in grado di influenzare profondamente con le loro crisi. Ma che cosa è una Borsa, e come funziona?
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La Borsa valori è il luogo dove si contrattano, cioè si acquistano e si vendono, i titoli azionari, i titoli obbligazionari  e quelli di debito pubblico, secondo regole in genere determinate dall’autorità pubblica. Le sue origini risalgono a quei luoghi, già fiorenti nel Quattrocento, nei quali i banchieri europei contrattavano alcune merci particolarmente significative per l’economia internazionale, come i prodotti tessili e i grani.
Il suo nome deriva appunto da una grande famiglia di mercanti-banchieri, i Van der Burse, che stimolarono nella loro città natale, Bruges, la creazione di una delle più importanti Borse merci di tutta l’Europa.
 
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La borsa di Parigi alla fine del XIX secolo
5803 Ugg Donna Bailey UGG Australia nero Stivali Button xIYw5R Dalla transazione delle merci a quella dei titoli

Il passaggio dalle transazioni delle merci a quelle effettuate su valori azionari fu molto lento e attraversò tutta l’età moderna. Esso è legato allo sviluppo delle società per azioni, che si affermarono pienamente soltanto alla metà del secolo scorso e in particolare al grande boom economico del ventennio 1850-70, nel quale il dispiegarsi della rivoluzione industriale richiese una mobilitazione di capitali su vastissima scala.
Questo salto di qualità nella massa degli investimenti era reso possibile dalla concentrazione dei capitali e dei risparmi dei singoli nelle società per azioni. È a questo punto che la Borsa assunse un ruolo centrale nella vita economica, perché divenne il luogo nel quale si svolgevano i processi di redistribuzione della proprietà delle grandi e medie industrie attraverso la negoziazione dei pacchetti azionari.
A questo punto è bene addentrarsi nei concreti meccanismi di funzionamento della Borsa.
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Hotter EXF Rosso Sneaker 136 Donna Leanne Maroon q0rqZz Azioni, obbligazioni, titoli di debito pubblico

Come abbiamo visto, i titoli azionari sono le quote di comproprietà delle società per azioni, il cui valore è determinato dal numero di azioni emesse in rapporto al capitale della società. Questo valore, denominato valore nominale, non è detto che sia equivalente al prezzo con cui in un determinato momento un singolo titolo può essere venduto o acquistato in Borsa. Il prezzo, cioè la “quotazione di Borsa” di un titolo, può modificarsi per molte ragioni, come vedremo fra poco.
Prima occorre brevemente chiarire che cosa rappresentino le obbligazioni e i titoli di debito pubblico che costituiscono una parte rilevante delle contrattazioni di Borsa. Entrambi sono titoli di credito, emessi da una società privata o da un ente pubblico come lo stato, allo scopo di ottenere un prestito in denaro, rimborsato ai singoli creditori a una scadenza prefissata, con l’aggiunto di un modesto tasso di interesse pagato periodicamente. Chi acquista questi titoli vuole effettuare un investimento senza rischi e dall’esito garantito: sa cioè quando gli verrà restituito e quale ricavo realizzerà dal pagamento degli interessi. La loro quotazione in Borsa ha oscillazioni minime rispetto al valore nominale, tranne quando vengano emessi titoli concorrenti a più alta rimunerazione, cioè con un maggiore tasso di interesse, come è accaduto generalmente in periodi di forte inflazione.
Il titolo azionario è invece sottoposto a maggiori oscillazioni, spesso legate alle attese di alto guadagno di chi investe; vediamo, in generale, come avviene.
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Clair Punta Tonda Stivali Shoes EuX144 Chiusa Brun Stringata Donna AgeeMi Bassi Invernali BO1wTq Il valore dei titoli azionari.

Le attese di chi acquista azioni fra le società quotate in Borsa sono assai diverse e mirano in genere ad alti guadagni, legati alle forti oscillazioni di prezzo cui sono sottoposti i titoli azionari, soprattutto nelle fasi di intenso sviluppo economico. Questo tipo di operatore economico si orienta all’acquisto di azioni di quelle società che realizzano alti profitti e che quindi sono in grado di distribuire maggiori dividendi per ogni azione posseduta. Se il dividendo distribuito aumenta, aumenta parallelamente anche il valore dell’azione; questo fenomeno ha immediate ripercussioni sulla quotazione di Borsa di quel titolo, perché l’innalzamento della domanda determina necessariamente un conseguente aumento del prezzo di vendita di quel titolo azionario. Allora può risultare conveniente vendere, per realizzare il cospicuo guadagno costituito dalla differenza fra il maggiore prezzo di vendita rispetto a quello d’acquisto.
Il capitale così aumentato potrà essere investo in nuove acquisizioni di quei titoli azionari che si ritiene aumenteranno presto di valore.
Ma qui l’investimento in Borsa può presentare gli aspetti speculativi più rischiosi. Che cosa avviene, infatti, quando un titolo “buono” – cioè quello il cui valore è in crescita, per l’andamento positivo della società che lo ha emesso – è molto richiesto?
Black Stivali Windsor Donna 001 Alti Nero Pacome Smith TOCqS Come abbiamo visto, si mette in moto il meccanismo tipico del mercato: un bene molto richiesto aumenta di valore, cioè di prezzo.
Un titolo azionario che aumenta molto velocemente di prezzo si segnala presso gli investitori, che accorreranno in gran numero ad acquistarlo, determinando così un ulteriore e accelerato aumento di prezzo. Il prezzo dell’azione si dovrebbe fermare quando chi investe valuta che il rapporto fra il prezzo del titolo e il futuro dividendo è soddisfacente rispetto ad altre opportunità. Questa valutazione però risulta molto soggettiva ed è influenzata in gran parte proprio dalla velocità con cui un titolo aumenta di valore. Quindi un titolo può risultare, alla fine di questa corsa al rialzo, “gonfiato”, cioè non remunerativo.
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La speculazione in Borsa

La Borsa in questo caso si trasforma in un gioco speculativo dove l’interesse di chi investe non è più riferito al rapporto fra il valore reale del titolo e il dividendo, ma al veloce guadagno che si ottiene acquistando e vendendo un titolo, indipendentemente da quel rapporto.
Quando affluiscono ingenti capitali, gestiti da potenti gruppi finanziari, la grande richiesta di titoli in Borsa determina il rialzo dei prezzi, che può essere governato da abili ed esperti speculatori. Questi stessi infatti acquistano e vendono un titolo fino a farlo “gonfiare”, per attirare su quel titolo l’interesse di altri investitori meno accorti, salvo poi ritirarsi dalla competizione in tempi opportuni, realizzando ingenti guadagni. È il meccanismo di rialzo della Borsa che, se non controllato con opportuni accorgimenti, dà luogo ai crolli successivi, spesso disastrosi per l’intera economia.
La negoziazione di Borsa, di per sé legittima, diventa irresponsabile speculazione quando innesca corse al rialzo che portano il valore di singoli titoli oltre il livello delle effettive possibilità di guadagnare dell’impresa. Le manovre speculative diventano poi illegali quando alcuni operatori si avvantaggiano di informazioni riservate, ignote alla maggioranza, che provengono dall’interno dell’azienda, per prevederne gli andamenti futuri, acquistando o vendendo per tempo il titolo. Altrettanto illegale è il comportamento di chi propaga ad arte informazioni false o tendenziose sull’andamento di certi titoli azionari: in quest’ultimo caso si è in presenza dello specifico reato di aggiotaggio, purtroppo difficilmente identificabile e perseguibile penalmente.
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